加入收藏 | 网站地图 | 专栏申请| 原创投稿 | English
品牌联盟网 > 行业品牌 > 化工

振华化学:募投项目前景堪忧

分享到:
日期:2014-06-26 浏览:468 作者:任育超 来源:经济观察网
导读:湖北振华化学股份有限公司披露了招股说明书,拟登陆上交所,但是,启动上市之前抵债公司评估估值神秘增加7%,募投项目前景堪忧等因素,风险不得不考虑。

  原标题:振华化学:抵债公司单日评估增值7% 募投项目前景堪忧

  湖北振华化学股份有限公司(以下简称“振华化学”)披露了招股说明书,拟登陆上交所,但是,启动上市之前抵债公司评估估值神秘增加7%,募投项目前景堪忧等因素,风险不得不考虑。

  抵债公司单日评估增值7%

  作为振华化学的唯一控股子公司,新泰碱业的身世复杂:成立于上市启动之前,本来为实际控制人控制资产被前股东抵债给振华化学,评估价值一天增长超7%,这些因素组合在一起,成为资本市场少有奇葩的公司。

  资料显示,新泰碱业成立于2011年8月,注册资本200万元,主营硫化钠制造、销售;自营进出口业务;化工产品(不含危化品)制造与销售业务。粗看起来,新泰碱业资质普通,深入了解之后才发现,新泰碱业的身份没那么简单。

  首先,新泰碱业成立时,拥有其100%股权的控股股东为黄石泰化工业科技发展有限公司(以下简称“泰华科技”),而泰华科技又为蔡再华控股51%的企业,即新泰碱业成立时为蔡再华间接持股51%的公司,而最终,新泰碱业还是被蔡再华控制的振华化学收入囊中,从蔡再华的左手倒到了右手。

  其次,在新泰碱业从2011年8月成立到2011年10月被振华化学收购的两个月里,新泰碱业的身价迅速攀升。2011年8月新泰碱业成立时注册资本为200万元;2011年9月28日,泰华科技向新泰碱业增资,经资产评估所评估后新泰碱业总体估值为2,848.43万元;到了2011年10月,振华化学收购新泰碱业,使用的是2011年9月3日对新泰碱业的资产评估,评估金额为3,051.18万元。在28日到30日相隔一天内,新泰碱业评估估值增加了202.75万元,单日增值率高达7.12%。振华化学收购新泰碱业之时,正为振华化学引进PE启动上市进程的当月。

  第三,颇具戏剧性的是,振华化学于2011年10月收购新泰碱业时,并未就此支付资金,是以振华化学对泰华科技拥有的3,051.18万元债权作为对价支付的。

  上述繁杂的数据和事实,简单地说,新泰碱业从蔡再华的左手泰华科技倒到右手振华化学手中,泰华科技所欠振华化学债务消除,振华化学估值得以提高。

  针对新泰碱业的种种异常行为,某会计师事务所会计师告诉记者,“一天估值增加7%,有可能是评估口径的变化造成的,也有可能是公司刻意提高收购公司估值,由于是收购抵债的关联公司,也不排除刻意增加估值进行对关联方的利益输送的可能”,“因为是公司抵债,评估的高一点的话,(泰华科技)就可以少还一些钱”该会计师解释道。经济观察网记者就此问题向振华化学发去采访函采访,截至记者发稿,尚未得到回复。

  募投项目前景堪忧

  招股说明书显示,振华化学拟募集资金46,546万元,分别投向“数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”、“技术中心建设项目”和“补充流动资金”三个方向,其中,“数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”为其主要募集资金建设方向,拟投入资金33,533万元,占比募集资金的72%。

  但是,多方资料显示,“数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”前景却并没有那么美好。

  招股说明书显示,报告期内,振华化学的营业收入持续上涨,2011到2013年,实现收入5.15亿元、5.97亿元和6.24亿元。但是,与持续上涨的营业收入呈反向发展态势的是其持续下跌的毛利率,2011年至2013年,其毛利率分别为39.12%、35.18%和32.14%。

  据资料显示,造成产品毛利率下滑的原因有多个方面,其重要产品红矾钠的毛利率持续下滑是一个不可忽视的因素。红矾钠学名重铬酸钠,2013年占振华化学的营业收入的20.74%,是振华化学第二大产品,是振华化学着力发展的产品之一。不过,报告期内,红矾钠的销售却遇到了危机,振华化学红矾钠产品毛利率从2011年的43.26%下降到2012年的32.31%,然后再次下滑到2013年的28.12%。

  究其原因,作为化工企业的振华化学,在目前宏观经济下滑的大环境下,下游对该公司产品的需求减弱,尤其是红矾钠,销售出现了大的滑坡,其销售单价从2011年度的14,191元/吨下滑到2012年度的9,799元/吨再次下滑到2013年的8,038元/吨,2012年下降幅度高达30.95%,2013年继续下降了17.97%,行业走进了低谷。

  在这种情况下,振华化学还要大力发展红矾钠的技术改造工程,其风险,不得不考虑。

TAG:振华化学 新泰碱业 红矾钠

网站声明

·凡本网注明“来源:XXX(非品牌联盟网)”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
·网站部分内容来源于网络采集,如因作品内容、版权和其它问题侵犯到您的权益需要同本网联系,我们会立即处理!投诉电话:010-51581866转网络部

相关资讯

扫描左侧二维码或直接加微信号“brandunion”关注品牌联盟官方微信公众平台。

热点图片