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博士眼镜暴利背后:镜片售价是进价10倍 过半子公司仍亏损

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日期:2017-03-08 浏览:377 作者:李继远 来源:澎湃新闻
导读:因为盈利未能“达标”,博士眼镜甚至还被部分投资方起诉。招股意向书提及,5年前就已经“潜伏”在博士眼镜的九鼎系旗下四家PE,还曾因因博士眼镜未完成业绩要求,将其告法庭。如今,博士眼镜已经进行到网下配售阶段,距离上市敲钟仅剩下临门一脚。

  原标题:博士眼镜暴利背后:镜片售价是进价10倍 过半子公司仍亏损

  博士眼镜暴利背后:镜片售价是进价10倍,过半子公司仍亏损

  眼镜行业传说中的“暴利”,被一份招股说明书曝光了出来。

  近日,来自深圳市福田区的博士眼镜连锁股份有限公司(下称“博士眼镜”),公布的招股意向书提及:公司主营业务毛利率一直维持在七成以上水平;其销售的镜架平均单价在四五百元而进价不足百元;镜片销售单价在两三百元,进价则不足30元。

  虽然主营业务看上去很“暴利”,但眼镜行业的钱并不好赚。由于租金成本、人力成本的上涨以及激烈竞争的影响,博士眼镜15家全资子公司当中,有重庆、安徽等9家子公司存在亏损情况。而从公司财报数据来看,公司营业成本正继续增加,主要商品销售价格近年来逐渐下滑的趋势。

  因为盈利未能“达标”,博士眼镜甚至还被部分投资方起诉。招股意向书提及,5年前就已经“潜伏”在博士眼镜的九鼎系旗下四家PE,还曾因因博士眼镜未完成业绩要求,将其告法庭。如今,博士眼镜已经进行到网下配售阶段,距离上市敲钟仅剩下临门一脚。

  毛利率高达七成,仍有半数子公司亏损

  初看之下,博士眼镜的毛利率极高。

  2014年、2015年和2016年,博士眼镜主营业务毛利率分别为73.08%、75.82%、75.65%。这主要缘于镜架和镜片的进价较低。

  博士眼镜的主营业务主要包括镜架、镜片、太阳镜、老花镜、隐形眼镜、隐形护理液等产品,如果分产品看,镜片的毛利率是所有产品中最高的。

  招股意向书显示,2014、2015、2016年,博士眼镜镜片的毛利率水平分别是84.88%、85.06%、86.21%。镜架以及老花镜的毛利率水平约在75%左右,紧随其后的太阳镜的毛利率则在六成附近,即使是毛利率水平最低的隐形护理液也有高达五六成的毛利。

  以2016年的数据看,博士眼镜镜架的采购单价仅89.06元,而同期的销售价格则高达506.88元,销售价格是其采购成本的5倍有余。镜片的采购单价仅仅是28.82元,而同期售价则是281.75元,售价是成本近10倍。

  此外,太阳镜采购单价是141.75元一副,老花镜采购单价是28.82元一副,而销售单价则分别是597.74元和141.64元。

  从上述数据不难看出,一副眼镜的成本与售价之间,价差。

  虽然有着让人羡慕的毛利率,不过,博士眼镜总共分布在江西、北京、重庆、成都全国各省市的15家全资子公司当中,有9家仍处于亏损状态。

  这其中,安徽、深圳两家子公司亏损最为严重,2016年,两家公司分别亏损152万、110万元,此外,沈阳、昆山、惠州、重庆、北京、昆明、南宁七家全资子公司2016年分别亏损65万元、8万元、71万元、22万元、38万元、67万和5万元。

  “眼镜零售企业多以租赁物业来扩张经营网点,租金和工资支出构成了企业的主要成本。”博士眼镜在招股意向书中表示,租金和人员工资是主要的成本支出,随着黄金地段租金水平的不断上涨,以及大量销售人员的工资上调,此两项支出成为公司主要成本支出。

  以2016年为例,博士眼镜租金、物业、水电费支出金额为1.1亿元,占据整个销售费用的50.67%,工资社保支出9006.29万元,占据总销售费用的40.19%,两项费用在整个销售费用的占比高达90%。

  未达盈利要求,曾被“九鼎系”告上法庭

  博士眼镜公开披露的财务数据显示,2014年至2016年,公司实现净利润分别为3391.24万元、3529.26万元和3778.47万元。

  从上述数据看,博士眼镜的盈利一直保持稳定。不过,这似乎仍然没能达到“目标”。招股意向书提及,由于在2013年未能实现业绩要求,博士眼镜在2014年曾遭到九鼎系旗下四家PE机构的起诉。

  2014年7月14日,苏州嘉赢九鼎投资中心(下称“嘉赢九鼎”)、苏州工业园区昆吾民乐九鼎投资中心(下称“民乐九鼎”)、苏州工业园区昆吾民安九鼎投资中心(下称“民安九鼎”)3家PE机构起诉博士眼镜、深圳市江南道投资有限责任公司(下称“江南道”)、ALEXANDER LIU、 LOUISA FAN 及发行人的其他发起人股东刘开跃、杨秋、刘之明、李金、郑庆秋等股东。

  诉讼请求的主要原因是被告未能完成业绩要求,这3家PE机构分别要求被告补偿513万元、1333万元和1333万元。

  在此之后,上海豪石九鼎股权投资基金合伙企业(下称“豪石九鼎”)也在2015年2月9日发起了诉讼,同样以业绩未能达到要求为由,要求博士眼镜补偿2035万元。

  上述4家PE机构的诉讼请求补偿金额合计达到五千多万元,不过,至于4家机构为何要求进行业绩补偿,在招股意向书中并未明说。

  在业内人士看来,博士眼镜与PE机构进行业绩对赌未能达到业绩要求,以及借款纠纷,应该是引发诉讼的主要原因。

  公开资料显示,ALEXANDER LIU先生实际为博士眼镜董事长刘晓,LOUISA FAN女士为公司总经理范勤,二者为夫妻关系,两人为澳大利亚国籍人士,二者合计持股比例为67.11%。

  招股意向书中显示,经过法院调解,各方当事人达成和解。博士眼镜分两次支付嘉赢九鼎、民乐九鼎、民安九鼎总分红4000万元,ALEXANDER LIU 和LOUISA FAN向嘉赢九鼎、民乐九鼎、民安九鼎分别归还352万元、915万元、845万元,并分别转让0.2%(即12.87万股)、0.52%(即33.462万股)、0.48%(即30.888万股)股权,作为剩余借款(其中:嘉赢九鼎98万元、民乐九鼎255万元、民安九鼎235万元)的对价。

  另外,博士眼镜向豪石九鼎支付股权分红款240万元,ALEXANDER LIU和LOUISA FAN向豪石九鼎支归还借款1800万元,其中现金还款1408万元,转让其所持有的公司0.8%股权(即51.48万股),作为剩余392万元借款的对价。

  按照上述股权转让价格计算,上述4家PE机构的上述股权价格仅为7.614元每股。相比较而言,博士眼镜2015年的新增股东华盖成都、华盖温州、盛坤聚腾获得的每股价格则为12.432元。

  如今,随着博士眼镜最后一刻敲钟上市日期的临近,蛰伏5年之久的“九鼎系”也即将迎来可观的账面盈利。

TAG:博士眼镜 暴利 镜片售价 亏损

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